Optionen Trading Gamma

Optionen Griechen: Gamma-Risiko und Belohnung Gamma ist einer der dunkleren Griechen. Delta. Vega und Theta erhalten in der Regel die meiste Aufmerksamkeit, aber Gamma hat wichtige Implikationen für das Risiko in Options-Strategien, die leicht nachgewiesen werden können. Erstens können wir schnell überprüfen, was Gamma repräsentiert. Wie in der Übersicht in Teil II dieses Tutorials dargestellt, misst Gamma die Änderungsrate von Delta. Delta gibt an, wie viel ein Optionspreis sich bei einem Ein-Punkt-Kurs des Basiswerts ändert. Aber da Delta nicht festgelegt ist und mit unterschiedlichen Raten ansteigt oder abnimmt, braucht es sein eigenes Maß, das Gamma ist. Delta, Rückruf, ist ein Maß für das Richtungsrisiko einer Optionsstrategie. Wenn Sie eine Gamma-Risikoanalyse in Ihren Handel integrieren, erfahren Sie jedoch, dass zwei Delta-S von gleicher Größe nicht im Ergebnis gleich sein können. Das Delta mit dem höheren Gamma wird ein höheres Risiko haben (und potentielle Belohnung natürlich), da das Delta mit dem höheren Gamma bei einer ungünstigen Bewegung des Basiswerts eine größere negative Veränderung aufweist. Fig. 9 zeigt, daß die höchsten Gamma-Werte immer bei den Geldoptionen gefunden werden, wobei der Anruf im Januar 110 eine Gamma von 5,58 zeigt, die höchste in der gesamten Matrix. Das gleiche gilt für die 110 Puts zu sehen. Die Risikobelastung, die aus Änderungen in Delta resultiert, sind an diesem Punkt am höchsten. (Für weitere Erläuterungen siehe Gamma-Delta Neutral Option Spreads.) Abbildung 9: IBM Optionen Gamma-Werte. Werte, die am 29. Dezember 2007 getroffen wurden. Die höchsten Gamma-Werte finden sich immer auf den at-the-money Optionen, die am nächsten zum Verfall sind. Quelle: OptionenVue ​​5 Optionen Analysesoftware Bezüglich der Position Gamma. Ein Verkäufer von Put-Optionen würde eine negative Gamma Gesicht (alle verkaufenden Strategien haben negative Gamma s) und Käufer von Puts würde eine positive Gamma erwerben (alle Kauf-Strategien haben positive Gammas. Aber alle Gamma-Werte sind positiv, weil die Werte in die gleiche Richtung ändern Als Delta (dh ein höheres Gamma bedeutet eine höhere Veränderung in Delta und umgekehrt) Signs verändern sich mit Positionen oder Strategien, weil höhere Gammas einen größeren potenziellen Verlust für Verkäufer und für Käufer einen größeren potentiellen Gewinn bedeuten Gamma-Werte ändern, siehe Abbildung 9, die wiederum für die Monate Januar, Februar, April und Juli eine IBM-Optionen-Gamma-Matrix enthält. Wenn wir die Out-of-the-Money-Anrufe (mit Pfeilen gekennzeichnet) nehmen Dass die Gamma von 0,73 im Januar für die 125 out-of-the-money Anrufe auf 5,58 für Januar 115 at-the-money Anrufe steigt und von 0,83 für die out-of-the-money 95 auf 5,58 für Das at-the-money 110. Abbildung 10: IBM Optionen Delta-Werte. Werte am 29. Dezember 2007. Quelle: OptionVue 5 Optionen Analysesoftware Abbildung 11: IBM Options Gamma-Werte. Werte am 29. Dezember 2007. Quelle: OptionVue 5 Optionen Analysis Software Vielleicht interessanter ist jedoch, was passiert mit Delta-und Gamma-Werte über Zeit, wenn die Optionen Out-of-the-money sind. Betrachtet man die 115 Streiks, können Sie in Abbildung 11 sehen, dass die Gamma s steigen von 1,89 im Juli auf 4,74 im Januar. Während niedrigere Stufen als bei den Geldrufoptionen (immer wieder der höchste Gamma-Schlag, ob Puts oder Anrufe), sind sie mit fallenden, nicht steigenden Delta-Werten verbunden, wie in Figur 10 zu sehen ist Zeigen Delta s für Juli bei 47.0 und 26.6 für Januar, verglichen mit einem Tropfen von 56.2 im Juli zu gerade 52.9 im Januar für die an-geld Deltas. Dies sagt uns, dass die während Out-of-the-money Januar 115 Anrufe Gamma gewonnen haben. Haben sie signifikante Delta-Traktion aus dem Zeitwertverfall (Theta) verloren. Was bedeuten die Gamma-Werte für ein Gamma von 5,58, so bedeutet dies, dass für jede Einpunktbewegung des Basiswerts das Delta auf diese Option sich um 5,58 ändert (die übrigen bleiben gleich). Betrachtet man das Delta für den 105. Januar in Abb. 10 für einen Moment, dh 23,4, wenn ein Trader den Put kauft, wird er oder sie das negative Delta auf dieser Option um 3,96 Gamma s x 5 oder um 19,8 Deltas erhöhen sehen. Um dies zu überprüfen, werfen Sie einen Blick auf den Delta-Wert für die at-the-money 110 Streiks (fünf Punkte höher). Delta ist 47,1, so ist es 23,7 Delta s höher. Was für die Differenz verantwortlich ist Ein anderes Maß für das Risiko ist bekannt als das Gamma des Gamma. Beachten Sie, dass Gamma zunimmt, wenn sich das Pendant näher am Sein des Geldes bewegt. Wenn wir einen Durchschnitt der beiden Gamma s (105 und 110 schlagen Gamma s), dann werden wir ein näheres Spiel in unserer Berechnung zu bekommen. Zum Beispiel beträgt die durchschnittliche Gamma der beiden Streiks 4,77. Mit dieser durchschnittlichen Zahl, wenn mit 5 Punkten multipliziert, gibt uns 22,75, jetzt nur ein Delta (von 100 möglichen Delta s) schüchtern des bestehenden Deltas auf den 110 Streik von 23,4. Diese Simulation hilft, die Dynamik der Risikobelohnung zu veranschaulichen, wie schnell Delta sich ändern kann, was mit der Größe und Geschwindigkeit der Veränderung von Gamma (dem Gamma des Gamma) verbunden ist. Schließlich, wenn man auf Gamma-Werte für populäre Strategien, Kategorisierung, ähnlich wie mit Position Theta. Ist einfach zu tun. Alle Netto-Selling-Strategien haben negative Position Gamma und Netto-Kauf-Strategien haben netto positive Gamma. Zum Beispiel würde ein kurzer Anruf Verkäufer Gesicht negativen Position Gamma. Offensichtlich wäre das höchste Risiko für den Call-Verkäufer am Geld, wo Gamma am höchsten ist. Delta wird schnell mit einem negativen Schritt und mit ihm unrealisierte Verluste zu erhöhen. Für den Käufer des Aufrufs, ist es, wo potenzielle unrealisierte Gewinne am höchsten für eine günstige Bewegung der zugrunde liegenden. Wie Delta wird erwartet, dass bei einer 1 Bewegung in den zugrunde liegenden wird als Gamma zu ändern. Ein Anleger kann sehen, wie sich das Delta auf einen Optionspreis auswirkt, der bei einem 1-Kurs im Basiswert liegt, aber um zu sehen, wie sich das Delta bei dieser Option ändern könnte, beziehen wir uns auf Gamma. Gamma ist eine Zahl von 0 bis 1,00. Da Delta nicht über 1,00 liegen kann, kann Gamma nicht größer als 1,00 sein, da Gamma die erwartete Änderung in Delta darstellt. Betrachtet man ein hypothetisches Beispiel, handelt es sich bei XYZ um 50. Der XYZ-Jan-50-Aufruf handelt für 2, hat ein Delta von 0,50 und einen Gamma von 0,06. Sollte XYZ bis zu 51 gehen, kann ein Anleger abschätzen, dass der 50-Streik-Aufruf nun rund 2,50 sein wird. Das neue Delta dieses 50-Streik-Aufrufs bei einem XYZ-Preis von 51 sollte etwa 0,56 betragen (einfach das Gamma von 0,06 dem alten Delta von 0,50 hinzufügen). In anderen Beispielen Für die Anpassung von Delta-Beträgen, runden Gamma auf zwei Dezimalstellen Ein Anruf hat ein Delta von 0,54 und Gamma von 0,0400 (.04) Stock steigt um 1 Delta wird positiver durch die Gamma-Menge Neuer Delta-Wert . 58 Ein anderer Anruf hat ein Delta von 0,75 und Gamma von 0,0340 (.03) Lager ist abwärts 1 Delta wird weniger positiv durch Gamma-Betrag Neuer angenäherter Delta-Wert. 72 Lange Optionen, entweder Anrufe oder Putze, immer geben positive Gamma. Kurze Anrufe und Short-Puts haben negative Gamma. Zugrunde liegende Aktienpositionen haben keine Gamma, da ihr Delta immer 1,00 (lang) oder -1,00 (kurz) ist und sich nicht ändert. Positive Gamma bedeutet, dass das Delta von langen Anrufen wird positiver und bewegen sich auf 1,00, wenn der Aktienkurs steigt, und weniger positiv und bewegen sich auf 0, wenn der Aktienkurs sinkt. Long Gamma bedeutet auch, dass das Delta eines Long Puts negativer wird und sich auf 1,00 erhöht, wenn der Aktienkurs sinkt, und weniger negativ und bewegen sich auf 0, wenn der Aktienkurs steigt. Für einen kurzen Anruf mit negativem Gamma wird das Delta negativer, wenn der Bestand steigt, und weniger negativ, wenn er sinkt. Gamma ist höher für Optionen, die at-the-money und näher an expiration sind. Eine vormonatige, at-the-money-Option wird mehr Gamma als eine LEAPS-Option mit dem gleichen Streik haben, weil das Delta der Nah-Optionen auf 0 oder 1,00 zu bevorstehen droht. Mit höheren Gamma, können Investoren sehen drastischere Verschiebungen in Delta als die zugrunde liegenden bewegt, vor allem mit dem Underlying um den Streik bei Verfall. Gamma ist in den länger dauernden LEAPS niedriger, da mehr Streiks Möglichkeiten bleiben, in-the-money am Verfall zu sein, wegen der verbleibenden Zeit. Ein at-the-money-Optionen-Delta ist typischerweise das empfindlichste für Bewegungen im Underlying (daher höheres Gamma). Mit der Aktie bei einem Streik am Verfall werden die Optionen Gamma am höchsten sein, da sich das Delta möglicherweise von 1,00 in Richtung 0 oder umgekehrt bewegt, wenn der Underlying einen Streik kreuzt. In diesen Fällen kann das Gamma extrem hoch sein, wenn sich das Delta schnell ändert, während sich das Underlying beim Schlag und Exspiration nähert. De-in-the-money oder weit-out-of-the-money Optionen haben niedrigere Gamma als at-the-money Optionen. Die Tief-in-der-Geld-Optionen haben bereits ein hohes positives oder negatives Delta. Wenn die Optionen tiefer in-the-money werden, bewegt sich das Delta auf 1.00 (oder -1.00 für puts) und das Gamma wird abnehmen, weil das Delta nicht mehr als 1.00 bewegen kann. Wenn sich die Aktie in Richtung des Streiks der Tief-in-dem-Geld-Option bewegen würde, wird die Gamma zunehmen, und das Delta bewegt sich näherungsweise um den Betrag des aktuellen Gamma. Zum Beispiel, sagen wir XYZ ist bei 30 handeln. Ein 25-Streik-Aufruf ist der Handel für 5,80 und hat ein Delta um 0,85 und ein Gamma von 0,03. Sollte XYZ auf 29 fallen, könnte der Anleger erwarten, dass die Optionsprämie auf 4,95 sinken wird (wie von Delta prognostiziert). Mit einem Wert von 29 wird das Delta der Option um annähernd den Betrag der Gamma verringern, so dass das neue Delta bei einem XYZ-Preis von 29.88 sein kann (hier subtrahieren wir die Gamma aus dem alten Delta, wenn der Aktienkurs sinkt Durch 1). Mit dem Lager, das sich in Richtung des langen Streiks bewegt, nimmt Gamma zu und beeinflusst Delta. Sollte die Aktie auf 25 sinken, wird das Delta auf rund 0,50 geschätzt. Wenn die Gamma etwa 0,10 betrug, hätte die Option noch ein Delta von 0,70 mit dem Lagerbestand bei 25. Da Gamma typischerweise zunimmt, wenn die Optionen dem Geld am nächsten kommen, kann das neue Gamma dieses Kontrakts ungefähr sein. 09. Gamma ist am höchsten, wenn das Delta im Bereich von 0,40 bis 0,60 liegt, oder typischerweise, wenn eine Option am Geld ist. Deeper-in-the-money oder Out-of-the-money Optionen haben niedrigere Gamma als ihre Deltas wird sich nicht so schnell mit Bewegung in den zugrunde liegenden ändern. Da Deltas 0 oder 1,00 (oder 0 oder -1,00 für Puts) annimmt, ist Gamma normalerweise an seinem tiefsten Punkt. Implizite Volatilitätsänderungen werden sich ebenfalls auf Gamma auswirken. Als implizite Volatilität sinkt, Gamma von at-the-money Anrufe und erhöht. Wenn die implizite Volatilität höher ist, wird das Gamma sowohl im Geld als auch im Out-of-the-money Anrufe und Puts sinken. Dies geschieht, weil niedrige implizite Volatilitätsoptionen eine drastischere Änderung im Delta haben werden, wenn die zugrunde liegenden Bewegungen. Eine hohe implizite Volatilität zugrunde liegenden Produkt wird weniger von einer Delta-Änderung mit Bewegung sehen, da die Möglichkeit einer weiteren Bewegung vorausgesehen wird. Offizielle OIC Sponsoren Diese Website behandelt börsengehandelte Optionen, die von der Options Clearing Corporation ausgegeben werden. Keine Aussage in dieser Website ist als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer Wertpapiere oder zur Anlageberatung zu verstehen. Optionen bestehen aus Risiken und sind nicht für alle Anleger geeignet. Vor dem Kauf oder Verkauf einer Option muss eine Person eine Kopie der Merkmale und Risiken von standardisierten Optionen erhalten. Kopien dieses Dokuments können von Ihrem Broker, von jeder Börse, an der Optionen gehandelt werden, oder durch Kontaktaufnahme mit der Options Clearing Corporation, einer North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc), bezogen werden. Kopie 1998-2016 Der Options Industry Council - Alle Rechte vorbehalten. 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